Mit dem Index-Selection-Equity in ETF-Aktienfonds investieren

Der Index-Selection-Equity kombiniert beide Vorgehensweisen in einem Fonds. Kurz zusammengefasst versucht der Fonds, mit dem größten Teil seines Portfolios, die Wertentwicklung eines globalen durchschnittlichen Aktienportfolios kostengünstig nachzubilden. Mit dem anderen Teil strebt er ebenso kostengünstig danach, Mehrertrag gegenüber einem solchen Portfolio zu erwirtschaften, um so insgesamt eine langfristig überdurchschnittliche Wertentwicklung zu schaffen. Das ist im aktuellen Umfeld eine ziemliche Herausforderung.

Einerseits entwickelten sich die Aktienmärkte im letzten Jahr sehr gut. Andererseits setzte sich 2024 ein Trend auf den entwickelten Aktienmärkten (speziell in den USA) fort, der inzwischen ins Extrem gewandert ist: eine Outperformance der größten 50 Aktien gegenüber „dem Rest“ des Aktienmarktes, speziell kleineren und mittelgroßen Aktientiteln. Vielen ist der Begriff der „magischen Sieben“ inzwischen geläufig: Sieben Börsenschwergewichte, die für den Löwenanteil der Aktienindex-Zugewinne in den USA in den letzten Jahren verantwortlich sind. Das kann und wird aller Wahrscheinlichkeit nach nicht endlos weitergehen, stellt aber alle aktiven Manager derzeit vor große Herausforderungen.

Zwei Möglichkeiten, um im aktuellen Marktumfeld besser zu sein:

1. Man gewichtet diese Aktien noch stärker im Fonds, als sie in den Indizes ohnehin schon vertreten sind. Das aber ist unter dem Aspekt von Risikostreuung und Risikomanagement wenig empfehlenswert, zumal die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass dieser Trend früher oder später bricht. Dann können aus den Börsenstars von heute durchaus die Flops von morgen werden.

2. Man sucht aussichtsreiche Investmentthemen, die ähnlich stark oder noch stärker steigen als die aktuellen Börsenlieblinge. Genau das tut das Fondsmanagement im Index-Selection-Equity. So investierte bzw. investiert es unter anderem in Themen, wie Digitalisierung, Cloud oder künstliche Intelligenz.

Das Fondsmanagement agiert dabei sehr flexibel. Erkennt es, dass bestimmte Themen nicht (mehr) überdurchschnittlich gut laufen, trennt es sich auch recht schnell von ihnen. Derzeit liegt der Anteil dieses Themen-Portfolios im Fonds bei rund 15 % – und damit im unteren Bereich der möglichen Bandbreite von 0 bis 50 %. Ergeben sich entsprechende Marktsignale, wird das Fondsmanagement diesen Anteil wieder ausbauen.

Stärken bündeln mit dem Index-Selection-Equity

ETFs verfolgen in der Regel einen passiven Managementansatz. Ihr Portfoliomanagement zielt dann lediglich darauf ab, die Wertentwicklung eines Referenzwertes (z. B. eines Aktienindex) zu replizieren. Das erfordert keine Analyse- und Auswahlprozesse einzelner Aktien, Anleihen oder sonstiger Vermögenswerte und auch kein Risikomanagement. Denn bei passiv verwalteten ETFs ist die absolute Wertentwicklung des ETFs für den Fondsanbieter im Normalfall völlig nebensächlich; wichtig ist in erster Linie, dass sie möglichst genau der Wertentwicklung des abgebildeten Marktes/Index folgt. Daher sind die Kosten von ETFs in aller Regel niedriger als bei aktiv verwalteten Fonds.

Diese zielen nämlich durch aktive Steuerung und Risikomanagement – sei es bei der Titelauswahl oder bei der Asset Allocation – im Regelfall darauf ab, einen Mehrwert für die Investor:innen zu generieren. Dieser kann finanzieller Natur (z. B. höhere Rendite als ein Vergleichsindex oder Marktdurchschnitt oder eine ähnliche Rendite, aber mit geringeren Schwankungen) und/oder nicht-finanzieller Natur sein (z. B. höhere ESG-Qualität). Hierbei basieren die Entscheidungen auf einer umfassenden Analyse von finanziellen und ESG-Kriterien der jeweiligen Titel und Marktsegmente. Aktive gemanagte Fonds erfordern auch eine laufende Beobachtung von Märkten, Einflussfaktoren und des Fondsportfolios sowie gegebenenfalls ein Eingreifen durch das Fondsmanagement.

Anlagestrategie des Index-Selection-Equity

Mindestens 50 % bis maximal 100 % des Fondsvolumens werden in Regionen- und Länder-ETFs investiert. Für die Wertentwicklung dieses Teils des Fondsportfolios wird eine möglichst geringe Abweichung zum MSCI ACWI angestrebt. Bis zu maximal 50 % wird daneben in Themen-ETFs investiert, abhängig von der Verfügbarkeit interessanter Investmentthemen. Dabei wird der Begriff „Thema“ bewusst breit ausgelegt, um möglichst keine chancenreichen ETFs auszuschließen. Beispielsweise können das Länder, Branchen, Small Caps oder auch Wachstumsaktien sein.

Einfluss auf Wertentwicklung durch aktive Auswahl von ETFs

Die aktive Beimischung von ETFs im Themenbereich des Fondsportfolios zielt darauf ab, die Wertentwicklung des Referenzwertes zu schlagen. Dies wäre bei einer rein passiven Veranlagung nicht möglich, weil passive ETFs im Normalfall unvermeidlich eine Wertentwicklung zeigen, die unter jener des Vergleichsindex liegt, weil sie ja Verwaltungs- und Transaktionskosten haben, Marktindizes aber nicht.

Es ist die Anlagestrategie des Index-Selection-Equity überwiegend in andere Investmentfonds anzulegen. Der Fonds weist eine erhöhte Volatilität auf, d. h. die Anteilswerte sind auch innerhalb kurzer Zeiträume großen Schwankungen nach oben und nach unten ausgesetzt, wobei auch Kapitalverluste nicht ausgeschlossen werden können.