Marktausblick Anleihen
Unternehmensanleihen bleiben kurzfristig untergewichtet
Nach zwei ausgezeichneten Jahren für „riskantere“ Anleiheklassen (wie Unternehmensanleihen und Anleihen aus den Schwellenländern) haben sich die Renditeaufschläge in diesem Bereich inzwischen stark eingeengt. Der Spielraum wird damit zunehmend geringer für eine weitere Reduktion dieser Risikoprämien (und damit in Summe für Renditerückgänge und dementsprechend Kursgewinne). So liegen zum Beispiel die Renditeaufschläge für Unternehmensanleihen inzwischen nahe ihrer Allzeit-Tiefstände.
Nachdem wir diese Anleiheklassen lange übergewichtet hatten (v. a. EUR IG Corporate Bonds), hatten wir vor einem Monat dementsprechend in eine (leichte) Untergewichtung gedreht und bleiben für März bei dieser Positionierung. Diese Untergewichtung gilt dabei insbesondere für USD High-Yield-Unternehmensanleihen, deren Risikoprämien mit dem allgemeinen wirtschaftlichen Umfeld sowie dem teuren Refinanzierungsumfeld nicht mehr im Einklang stehen. Ähnlich ist das Bild bei Hartwährungsanleihen aus den Schwellenländern, dementsprechend sind wir dort ebenfalls kurzfristig untergewichtet.
Übergewichtet sind wir dagegen in ausgewählten Staatsanleihen wie USA, UK, FR, IT.
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Stand: März 2025
Anleihemärkte – monatliches Update
Marktumfeld und globaler Ausblick über die Anleihemärkte aus Sicht von Raiffeisen Capital Management.
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Stand vom Februar 2025